大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结(jié)束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际(jì)两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和(hé)经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在(zài)合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅(méi)特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位(wèi)于(yú)基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预(yù)期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射(shè)的科(kē)技和大(dà)宗商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前(qián)后市场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时(shí)也促(cù)使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济(jì)行情或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了(le)2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能(néword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅ng)已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再起(qǐ)

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