一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环(huán)境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资(小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询zī)机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(d小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询à)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度(dù)有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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