作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月(yuè)份(fèn)的通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据(jù)：4月份(fèn)居民(mín)消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工(gōng)业生(shēng)产者出厂价格(gé)同比下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨(zhǎng)幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转(zhuǎn)负(fù)仅一步之(zhī)遥，是否到(dào)了需(xū)要担心通缩的时候？我们认为“通缩论”言过其实：一方面，今年初以(yǐ)来核心CPI有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)弹，意味着(zhe)通缩压力正逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济仍在温(wēn)和修复(fù)。下半(bàn)年随着(zhe)生猪价(jià)格(gé)筑底(dǐ)回(huí)升、消费需求(qiú)逐步(bù)回暖(nuǎn)，物(wù)价水平有望回(huí)归(guī)正常水平(píng)，通缩和通胀均不构成当(dāng)前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格(gé)续降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下(xià)是正文

　　食品拉低(dī)通(tōng)胀，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项(xiàng)仍(réng)是主要拖累，4月食品价格环比下降(jiàng)1％、非食(shí)品(pǐn)价(jià)格则环比(bǐ)小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔(tī)除食(shí)品和(hé)能源后，4月核心CPI环比回升0.1个(gè)百分点至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生猪产能充足以及(jí)消费淡季影响，猪(zhū)肉价格环(huán)比续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市(shì)，带(dài)动价格分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小(xiǎo)长(zhǎng)假出行需求带动旅游(yóu)价格环比上涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及国内油价下(xià)降(jiàng)影响(xiǎng)，交(jiāo)通(tōng)工具及交(jiāo)通工具(jù)用燃料(liào)价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表(biǎo)现偏弱及国际大宗商品价格波动(dòng)影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受(shòu)上年同期(qī)高基(jī)数的影(yǐng)响(xiǎng)，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点(diǎn)。国内生产资料、生活资(zī)料(liào)价格环比(bǐ)分别(bié)下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油价格(gé)波动带动国(guó)内油煤加工、化(huà)学原料及制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现不(bù)及预期影响，黑金(jīn)采选(xuǎn)及冶(yě)炼、有色采选相关行业价格结束自去年底以来的强势(shì)表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继持续释放(fàng)、供给相对充足的(de)影响下，价(jià)格环比续降4％。

　　通缩(suō)言(yán)过其(qí)实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅(jǐn)一步(bù)之(zhī)遥，是否到了(le)需(xū)要(yào)担(dān)心(xīn)通缩的(de)时候？我们认为，应当理性看(kàn)待物价数据(jù)，“通缩(suō)论”言过其实(shí)：一方面，去年下(xià)半(bàn)年(nián)核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的历史低位，但今年(nián)初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，环(huán)比走势(shì)均处于正常波动(dòng)区间，也指向(xiàng)当前经济仍(réng)在温和修复。往前看，去年二、三季度(dù)受马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么疫情影响供给(gěi)偏(piān)紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较高，高(gāo)基(jī)数或对今年后续(xù)CPI同(tóng)比读数持续造成扰动。我(wǒ)们认(rèn)为，应更多关(guān)注环比变动情况以及(jí)核心CPI的走(zǒu)势。而(ér)随(suí)着下半(bàn)年生猪需求的回升，以及中央(yāng)猪肉(ròu)收储工作的开展，生猪价格(gé)有(yǒu)望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水平有望逐马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么步回归(guī)至(zhì)正常水平、整(zhěng)体(tǐ)将保(bǎo)持温和(hé)上涨态(tài)势，通缩和通胀均(jūn)不(bù)构成当前(qián)经济的主要矛(máo)盾(dùn)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么