昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位(w当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗èi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中(zh当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗ōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并(bì当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗ng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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