编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持(chí)在230朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优质(zhì)公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特(tè)别(bié)从去年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的(de)研(yán)发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关(guān)题(tí)材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是(shì)第一季度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等(děng)的(de)概(gài)念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个(gè)席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等(děng)标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材(cái)料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司(sī)仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年(nián)报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可(kě)忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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