今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了(le)对港股的(de)投资力(lì)度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时(shí)港股通红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份(fèn)、华(huá)电(diàn)国(guó)际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后(hòu)市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市场(chǎng)需求继续(xù)增(zēng)加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过(guò)于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(j云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人ī)于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造(zào)，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关(guān)公司，也(yě)更(gèng)具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过(guò)推出人(rén)工智(zhì)能(néng)相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基(jī)金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地(dì)经济(jì)的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估(gū)值相对较高(gāo)的(de)行业将有(yǒu)一定的(de)压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值(zhí)仍将(jiāng)受到一(yī)定程(chéng)度的压制(zhì)，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和(hé)四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修(xiū)空间；同(tóng)时(shí)部分龙(lóng)头(tóu)公司(sī)有(yǒu)长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入(rù)扩张机(jī)会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风险的行业(yè)。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息(xī)资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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