昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现单(dān)边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(l奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒án)量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产利多(duō)增强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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