一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收益(yì)的认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米)定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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