“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数(shù)连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美(měi)元(yuán)和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大(dà)时(shí)继续加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司(sī)附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级(j颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗í)会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布(bù)进一(yī)步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也(yě)让分(fēn)析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前自(zì)行回(huí)升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与(yǔ)爱沙(shā)尼(ní)亚总统(tǒng)的联(lián)合新(xīn)闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约(yuē)合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需(xū)要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援(yuán)引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北(běi)约(yuē)一(yī)事，法(fǎ)国(guó)、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内(nèi)的其(qí)他一些(xiē)北(běi)约(yuē)成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储(chǔ)本(běn)月会议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整(zhěng)个(gè)天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话(huà)，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然(rán)橡胶供应进(jìn)入(rù)季节(jié)性的(de)增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部(bù)产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程(chéng)，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上(shàng)半年(nián)好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场基(jī)于内需(xū)复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的(de)去(qù)库和(hé)资(zī)金再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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