随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数量(liàng)最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博(哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思bó)士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握(wò)投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持(chí)前三分(fēn)别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资(zī)产的(de)仓位略高于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年(nián)股票市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关(guān)的(de)基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思老2035三年(nián)今年一(yī)季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安(ān)养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的(de)基(jī)金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围绕经济(jì)增长和(hé)政(zhèng)策支(zhī)持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业(yè)绩(jì)预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技术对(duì)经济各个领域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上(shàng)的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空(kōng)间。

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