本轮新股中，有(yǒu)不(bù)少风口的企业，但基(jī)本面都非常垃(lā)圾，虽然表面(miàn)看(kàn)看似乎(hū)都有(yǒu)亮点，但仔细看(kàn)看就发现大都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成(chéng)主(zhǔ)要从事(shì)半导体晶(jīng)圆生产(chǎn)代工服务，为客(kè)户(hù)提(tí)供150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国大陆收(shōu)入第三(sān)大、12英(yīng)寸晶圆代工产(chǎn)能第三大的纯晶圆代(dài)工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根(gēn)据集成电路产(chǎn)业发(fā)展规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战略，拟引进(jìn)国际知(zhī)名企业合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合(hé)集(jí)成正式筹划(huà)建(jiàn)设。成立(lì)至今(jīn)，晶合集成(chéng)已成为国内面板(bǎn)显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业绩爆(bào)发，利润(rùn)此前一直大幅亏损，22年(nián)依靠收入和产品(pǐn)价格(gé)上涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行业需求(qiú)大幅下滑，公司(sī)选择(zé)了业绩最好的时候上(shàng)市(shì)，此后(hòu)走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损（预(yù)计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神(shén)经(jīng)学科为龙头，强专(zhuān)科、小综合的发展模式(shì)，形(xíng)成覆盖全国核心(xīn)区域(yù)的医(yī)疗服(fú)务(wù)网。服务病种涵盖(gài)神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经外科、脊(jí)髓脊(jí)柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括妇(fù)科(kē)、儿科(kē)、内(nèi)科、外(wài)科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业绩一般般，民营医院(yuàn)里毛利率(lǜ)算比较(jiào)低的那(nà)一档，未来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的影(yǐng)响，个人感觉(jué)比如几个国企医院（不论是收入增速(sù)还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布模头产(chǎn)品的设计、研(yán)发和生产及涂(tú)布技(jì)术产业(yè)化整体解决方案能力(lì)的(de)高新(xīn)技(jì)术企业。高(gāo)精密(mì)狭缝式涂布(bù)模头为(wèi)锂电池生产涂布机的核心(xīn)部件，涂布是继制(zhì)备正负极浆料完(wán)成后(hòu)的下一道工(gōng)序，是锂电池生产前段工序的(de)核心(xīn)环节，目的是将(jiāng)正负(fù)极(jí)浆(jiāng)料均匀(yún)地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目(mù)前，曼恩(ēn)斯特产品广泛(fàn)应用(yòng)于锂离子(zi)电池涂布(bù)、半(bàn)导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛(tài)矿太(tài)阳能电池(chí)涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂(tú)布等(děng)。

　　锂电(diàn)池产业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩(jì)更进(jìn)一步，但行业基本见顶，下游需求(qiú)大幅放(fàng)缓(huǎn)，上游(yóu)锂矿(kuàng)价格大(dà)幅下(xià)滑，且公(gōng)司只是(shì)生产(chǎn)过程(chéng)中很(hěn)小的一块(kuài)市场，天(tiān)花板非常低，公(gōng)司(sī)未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一(yī)家专注(zhù)于(yú)功率、传感和传输应(yīng)用(yòng)领域，提供模拟(nǐ)芯片及模块封装的代工服务的制造商。中(zhōng)芯(xīn)集成以晶圆(yuán)代工(gōng)为起点，向(xiàng)下(xià)延伸(shēn)到模组封装，为国内外客户提供(gōng)一站式(shì)代工解(jiě)决方案(àn)，为功(gōng)率、传感和(hé)传(chuán)输(shū)等领域的半导体产品公司(sī)提供(gōng)完整生产制造平台，支(zhī)持客户研发以及(jí)大规模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业(yè)，中芯国(guó)际关联企业，处于规模(mó)扩张阶段，但(dàn)由于规模扩(kuò)大太快，折旧研发投入初期非常高(gāo)，因(yīn)此(cǐ)利(lì)润大(dà)幅亏损，好不容(róng)易(yì)快(kuài)熬出头了(le)（资本支出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底(dǐ)会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在23年大幅放(fàng)缓(huǎn)，公司面对(duì)的压力显(xiǎn)然是要比那些已经规模化完(wán)成有利润(rùn)的公司(sī)大得多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可(kě)能面临同(tóng)业竞争而收回许可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观未来的(de)走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰(fēng)股份主(zhǔ)要(yào)从事分散染料(liào)及其(qí)滤饼的(de)研发、生产及销售，产品以中高端分散(sàn)染料为主，主要用于(yú)涤纶及其混(hùn)纺织物(wù)的染色和印花(huā)，经分散染料(liào)印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优(yōu)良(liáng)，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬(nóng)等(děng)。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业(yè)绩在19年(nián)后(hòu)一路(lù)下滑，22年利(lì)润(rùn)只有19年(nián)的一半都(dōu)不到，下(xià)游服装行业景气度也一般(bān)，不关注了(le)。

　　六、友车科(kē)技(jì)（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车成立于2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业(yè)营销与后市场服(fú)务领域(yù)，为客户提供相关软件产品及服务。2010年被(bèi)用友网(wǎng)络收购后，公(gōng)司继续(xù)独立(lì)经营上述业务。用友汽车主要面向汽车(chē)行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服(fú)务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务(wù)。

　　用(yòng)友集团旗下子(zi)公(gōng)司分拆上市，汽(qì)车软件服务，汽车数字化是(shì)趋势，且(qiě)随着人均保有量的(de)增长，公(gōng)司行业前景不(bù)算很差，但公司自身(shēn)技术含量较低，产品以车(chē)企(qǐ)营销系(xì)统(tǒng)为主(zhǔ)，基本没什(shén)么研发，都(dōu)靠销售，且汽车行(xíng)业有明显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要(yào)从事电力(lì)工程技术(shù)服务及地理信息技术(shù)服务。电力工(gōng)程(chéng)技术服务占主营业务(wù)收(shōu)入(rù)比重超过(guò)80％，是公司主要收入和利润(rùn)来(lái)源。电力工程(chéng)技术(shù)服务主要(yào)系为(wèi)电网企业(yè)、工商业(yè)企业电力相关工程提供(gōng)规划咨询、设(shè)计、工程建设(shè)等服务。

　　电网和地理信息设计咨(zī)询公司，主要是电力(lì)工程(chéng)技术(shù)服(fú)务(wù)收入为主，比较依赖内蒙和(hé)浙江(jiāng)地区的国家电(diàn)网，本质上是工程类企业，设备(bèi张大大到底是什么来头)施工业务(wù)，所以应(yīng)收款高(gāo)，坏账多，现金流差(chà)，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家(jiā)为智能手机、物联网等(děng)领域提(tí)供(gōng)射(shè)频前端的芯片设计(jì)公司，主营业务为射(shè)频前端芯(xīn)片(piàn)及模(mó)组的研(yán)发、设计(jì)和销售。慧智微(wēi)具备全套射频前端芯片设(shè)计能力(lì)和集成化模组(zǔ)研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力(lì)为核(hé)心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的(de)设(shè)计能力，产品系(xì)列覆盖的通(tōng)信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无(wú)线通信射频(pín)前(qián)端(duān)发射(shè)模(mó)组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公(gōng)司，下游主要是消费电子(zi)，22年业绩(jì)大幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，下游砍(kǎn)单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发(fā)投入，但高研发(fā)下，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业公司，但(dàn)即便这样(yàng)，估值却(què)一路上升到150亿，在(zài)IPO之前大(dà)量(liàng)机(jī)构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会成为(wèi)抛售的(de)主力）。搞不(bù)懂这公司(sī)的(de)价值在哪里(l张大大到底是什么来头ǐ)，但现(xiàn)在风口，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南(nán)湖(hú)（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要(yào)从事防空预警雷达研发、生产(chǎn)、销售和服务(wù)的国家级(jí)高新技术和(hé)专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公司产品主要包括(kuò)雷(léi)达(dá)及(jí)配套装备，重点供应(yīng)国内(nèi)军方(fāng)客(kè)户和军(jūn)工集团(tuán)。成立至(zhì)今，航天南湖已(yǐ)成为我国防空预警雷达主要生产单位(wèi)之一。

　　军工(gōng)雷(léi)达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远(yuǎn)没有回到20年，且关联(lián)交易占比越来越高，对于这种(zhǒng)客户不透明度极高的(de)军工企业，实在无法(fǎ)判断未(wèi)来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互联网数字化(huà)虚拟商品(pǐn)综合服务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互(hù)联网(wǎng)数字(zì)化虚拟商品聚合运(yùn)营、融合(hé)运营、分发运营等综合(hé)运营服(fú)务，为物联网相关场景提供物联网流量(liàng)接入、硬(yìng)件方案、场景(jǐng)应用等综合解(jiě)决方案及(jí)云终端解决方(fāng)案(àn)，并根据客户需求提(tí)供定(dìng)制(zhì)化(huà)的运营支(zhī)撑服务及技术服务。一家售卖移动(dòng)流(liú)量(liàng)、话(huà)费、爱优芒会员卡(kǎ)等(děng)数字(zì)化虚拟商品的综(zōng)合型(xíng)中间商(shāng)，其(qí)主(zhǔ)要盈(yíng)利模(mó)式是获得(dé)购销差价或服务佣金(jīn)，占公司总收入超(chāo)过(guò)9成。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流量的公司，主要(yào)是卖视(shì)频会员和其他(tā)通用(yòng)流量(liàng)，业绩过(guò)去几年(nián)看起来不错，但公司现金流越来越差，且互联网流量已(yǐ)经见顶，大互(hù)联网公(gōng)司越来越不依赖买(mǎi)量来拓广业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰(fēng)。

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