北京时间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积(jī)电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个(gè)不需要高估(gū)就(jiù)能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的(de)）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之(zhī)处(chù)在(zài)于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确(què)定(dìng)性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能(néng)改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个(gè)方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不(bù)会(huì)让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解决财(cái)政问题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价(jià)值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数(shù)额(é)的(de)货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的(de)空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供可(kě)持续(xù)的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要(yào)花(huā)任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需(xū)要更多(duō)的(de)优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大(dà)最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司(sī)自(zì)身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨(jù)大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企能量(liàng)的人和(hé)活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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