近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件(jiàn)，引发(fā)舆论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言论(lùn)引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成(chéng)为(wèi)了备(bèi)受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆(bào)kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中(zhōng)国最成(chéng)功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到(dào)商(shāng)机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得(dé)到游族(zú)网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资(zī)本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山(shān)资(zī)本和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的(de)天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之(zhī)后的第(dì)四(sì)个演艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来对外投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对(duì)外投资(zī)的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存(cún)续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上看到(dào)本次出事(shì)，此前脱口秀行业(yè)在国内(nèi)处于(yú)快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆，出(chū)于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的(de)就是一种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边反思的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事(shì)件，他(tā)个人认为，出于节目(mù)效果(guǒ)可能(néng)需要张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意(yì)把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行(xíng)非常严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化(huà)的(de)业务和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文(wén)化联合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化(huà)相关人士去年(nián)称，受众面最(zuì)广(guǎng)的(de)是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视(shì)频节目(mù)，可以占到(dào)公司(sī)百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发(fā)展(zhǎn)历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发(fā)展(zhǎn)历(lì)程要(yào)短得(dé)多也快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视(shì)榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创投通数据(jù)显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获(huò)得(dé)融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集(jí)团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也明(míng)显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与高速增(zēng)长的(de)市场(chǎng)似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来(lái)投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年(nián)商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资(zī)本(běn)市场并不(bù)吃香。其核(hé)心原(yuán)因在(zài)于(yú)，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨大的(de)不确定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的(de)上线，这才是这(zhè)个(gè)行业可持续(xù)、良性发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中(zhōng)的一(yī)员(yuán)，和这个行业中(zhōng)的其余行业一(yī)样（如(rú)影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本身的(de)“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故事(shì)起家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事”却很难(nán)讲述，这(zhè)也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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