昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日(猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好rì)进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的(de)。做(zuò)太多(duō)与做太(tài)少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据(jù)和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市(shì)弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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