随(suí)着一季报披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前(qián)三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)基金经(jīng)理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定(dìng)性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基(jī)金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块(kuài)的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏(piān)价(jià)值策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘(pán)风格(gé)的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别(liáng)认(rèn)主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激(jī)活(huó)市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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