今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源产业等(děng)多(duō)维度(dù)服(fú)务央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降低基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功能的(de)发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰(jié)也(yě)表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的(de)50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额(é)低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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