在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益(yì)和导向开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作(zuò)管理办(bàn)法、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金(jīn)合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基(jī)金(杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思jīn)中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思位(wèi)可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析(xī)，今(jīn)年(nián)8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易(yì)出现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利(lì)益(yì)，也(yě)可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收(shōu)益(yì)率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的(de)风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构负(fù)责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品，并(bìng)将(jiāng)规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛(sài)道(dào)，并(bìng)通过(guò)抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程(chéng)度的(de)影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是(shì)要(yào)避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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