在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央(yāng)行官员(yuán)争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多(duō)的嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗(de)基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查(chá)中，现(xiàn)金(jīn)持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者(zhě)的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已降至一(yī)年区间(jiān)的(de)底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于(yú)那些对价格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量(liàng)化(huà)基(jī)金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可(kě)能会促嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而(ér)采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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