用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十(shí)大(dà)股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务(wù)业务(wù)，引领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布(bù)了(le)完全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严(yán)重不(bù)足(zú)，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润(rùn)也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市(shì)值还是有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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