昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可(kě)能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻(dòn古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等g)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(p古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等án)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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