财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成(chéng)的(de)委员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场(chǎng)参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考债(zhài)券（次(cì)级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债的(de)持有人(rén)是(shì)相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(r室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过óng)市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考(kǎo)资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美(měi)元的(de)损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿(yì)美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分(fēn)的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但(dàn)最(zuì)后仍在(zài)瑞士(shì)政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营。

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