在股市(shì)高(gāo)点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办(bàn)法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金(jīn)合同(tóng)终(zhōng)止(zhǐ)的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的(de)基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信息披露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无(wú)需(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态(tài香港名媛是做什么的)势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低(dī)。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的(de)定开基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)的定期(qī)开(kāi)放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权益市场的(de)整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同的(de)投(tóu)资(zī)策(cè)略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经(jīng)理能力范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元(yuán)化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛(sài)道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.7香港名媛是做什么的1亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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