昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本(běn)自由(yó概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续u)挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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