5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调(d杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思iào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思下降，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的(de)必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存(cún)款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活期类(lèi)存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活(huó)期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当务之急。中杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思小银(yín)行或有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策(cè)等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财(cái)政政策(cè)产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款资金的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益率，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该(gāi)如何(hé)守住自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的(de)背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这样的环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来(lái)做(zuò)，让优秀(xiù)的(de)基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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