用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相(xiāng)对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务市场(chǎng)。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了(56是什么意思 56是什么尺码le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的(de)跌(diē)停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不56是什么意思 56是什么尺码佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但从目前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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