周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上(shàng)述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能(néng)会(huì)继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理(3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备(bèi)付(fù)金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机(jī)制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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