个人养老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值(zhí)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点推(tuī)行(xíng)半年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解(jiě)个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩(kuò)容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要(yào)抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目(mù)前(qián)，个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养老金公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业(yè)务负责人向中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基(jī)本(běn)实现了(le)养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货(huò)架(jià)能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人(rén)养老金可(kě)投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客(kè)户(hù)的(de)个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的(de)优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保险交(jiāo)易(yì)业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的(de)全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场(chǎng)的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行(xíng)第(dì)一张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表阶段的(de)重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净值的(de)波动，引导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，提升客(kè)户养老投(tóu)资的(de)获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老(lǎo)解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应加大(dà)资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析系统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些(xiē)问(wèn)题都是(shì)投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的(de张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人介(jiè)绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时(shí)又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目(mù)标(biāo)日(rì)期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收(shōu)益的(de)客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)提出(chū)，当前的(de)政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在(zài)券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的(de)投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老金品种的(de)引入和研发上的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了(le)不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露(lù)，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了(le)解客(kè)户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合(hé)其(qí)他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主要保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资(zī)本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可(kě)投标(biāo)的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的(de)，更好地(dì)分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的(de)时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求，多(duō)家券商还发(fā)力(lì)个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多层(céng)次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足(zú)不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例(lì)等数(shù)据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结(jié)果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金(jīn)机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了(le)个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度(dù)的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及(jí)度和(hé)客户认识程(chéng)度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要(yào)因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人(rén)更在意(yì)退休(xiū)后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营(yíng)业部(bù)咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入(rù)的一部分(fēn)拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的(de)钱(qián)即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的(de)就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他(tā)们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务(wù)的(de)开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开(kāi)了(le)户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收(shōu)益优(yōu)势(shì)不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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