一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资外科鼻祖是谁？热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　外科鼻祖是谁？t="“风向标”变了！个人投资者(zhě)成(chéng)“主力(lì)军”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513212108904.png">

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投(tóu)资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cā外科鼻祖是谁？n)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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