昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后(hòu)不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储可(kě)能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话(huà)前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)联储有能力(lì)观(guān)察(chá)更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能实现的(de)程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历(lì)史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面(miàn)：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍(s树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴hào)，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(l树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴ǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的(de)需求是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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