钠电池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人遐(xiá)想的题材搭配公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板(bǎn)”和(hé)“五连(lián)板”妖股走(zǒu)势。然(rán)去(qù)年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技(jì)也只收获(huò)了(le)短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传(chuán)艺(yì)科(kē)技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环(huán)伺、落地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如(rú)何(hé)消(xiāo)化(huà)？过往(wǎng)投资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离(lí)子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池(chí)能量密(mì)度较低(dī)，导致其研发进(jìn)度大大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣(xuān)布(bù)入(rù)局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自(zì)然人(rén)杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘后公司(sī)迫不(bù)及(jí)待召(zhào)开电(diàn)话会议，向合计64名分(fēn)析师(shī)和个人(rén)投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价(jià)的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也(yě)往往在公告披(pī)露(lù)后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前(qián)10元(yuán)/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息(xī)，股价也再难(nán)掀大风浪(làng)，反而(ér)随(suí)着时(shí)间的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的(拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线de)是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开电话会(huì)并在(zài)《投资(zī)者关系活动记录(lù)表》中对(duì)外发布钠电池(chí)业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重大(dà)信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对(duì)深圳(zhèn)证券(quàn)交易所关注(zhù)函(hán)回复(fù)的公(gōng)告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事项，传艺科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能(néng)“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官(guān)微(wēi)消息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新(xīn)上钠(nà)离子(zi)电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产3万吨正(zhèng)极(jí)材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经(jīng)竣(jùn)工投(tóu)产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规(guī)划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上(shàng)述(shù)的54亿(yì)元(yuán)资金外，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元(yuán)的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本(běn)/台式机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输(shū)入类设备及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来公司(sī)经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年(nián)公司归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行(xíng)业式微(wēi)，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半(bàn)内要(yào)拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科(kē)技就(jiù)是(shì)准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增(zēng)加10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银(yín)行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据(jù)最(zuì)新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处(chù)于正常的(de)审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这(zhè)部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖(lài)融(róng)资(zī)。至于(yú)上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到(dào)的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池全供应链(liàn)项目计(jì)划到(dào)2024年末(mò)全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达(dá)产达效(xiào)后，可实现(xiàn)年销售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民在近(jìn)日(rì)的演讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当(dāng)前(qián)基础上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金(jīn)实力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德时(shí)代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大(dà)建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道(dào)已然(rán)开(kāi)始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的(de)参数(shù)和性能(néng)来看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但(dàn)宁德时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车和(hé)低速电动(dòng)车领域实(shí)现装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新能(néng)源签(qiān)订项目(mù)合作或战略合作协(xié)议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能(néng)、低速电动(dòng)车(chē)及(jí)电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池(chí)送(sòng)样后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与多名客(kè)户签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意(yì)向(xiàng)洽谈(tán)等(děng)工作”等进行回(huí)复。至于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落(luò)地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事(shì)业部钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)最新发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能(néng)中可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年钠(nà)电池(chí)只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调研(yán)记(jì)录(lù)中预(yù)测，预计2023年公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技20拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线23年(nián)1月9日投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应(yīng)安全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子电(diàn)池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设(shè)成本(běn)接近，目前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密(mì)度的也接(jiē)近(jìn)三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本(běn)大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池成本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已(yǐ)经优于(yú)钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠(nà)电池(chí)还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后(hòu)钠离子电池(chí)正、负极材料价(jià)格(gé)可降(jiàng)至(zhì)5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的(de)理论(lùn)BOM成(chéng)本(běn)将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂存(cún)在降价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成(chéng)本优势就(jiù)依然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离子电(diàn)池(chí)的(de)降本空(kōng)间有望进(jìn)一步打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍有进(jìn)一步(bù)下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电池(chí)有一(yī)定优势(shì)；碳酸锂价格(gé)在10万左右(yòu)及以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下降(jiàng)，钠电(diàn)池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电(diàn)池(chí)定价主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户(hù)的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还(hái)担忧传艺科技项(xiàng)目(mù拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线)投资的定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进(jìn)军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺(yì)科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计(jì)划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施(shī)地(dì)点变更为(wèi)重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投(tóu)项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金全部投入(rù)轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目(mù)的建设，并将后者(zhě)的(de)产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌(líng)波路(lù)33号(hào)改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募(mù)资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计划的(de)地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原(yuán)有的投(tóu)入(rù)打水(shuǐ)飘、投资效率低下以(yǐ)及建成(chéng)项目(mù)实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投(tóu)资(zī)进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期(qī)相去甚远。

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