尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那(nà)么(me)今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一(yī)波明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也(yě)比较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为(wèi)往(wǎng)往后(hòu)续盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩(jì)的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的(de)判断(duàn)，并建议关注(zhù)短(duǎn)瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织期维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和(hé)算力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片、光(guāng)模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务(wù)器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的(de)发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注(zhù)消费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产(chǎn)业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入(rù)潜(qián)力的(de)AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于(yú)全(quán)球算(suàn)力需求爆发式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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