尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒(méi)和(hé)电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看(kàn)，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四(sì)月(yuè)份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在(zài)一季(jì)报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持(chí)力度(dù)进一(yī)步加大、资本(běn)开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(为什么复兴号很少人买què)定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理(lǐ)的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的(de)量与价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模(mó)块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通(tōng)信重要环节(jié)，相(xiāng)关公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jī为什么复兴号很少人买n)证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建(jiàn)议关(guān)注沪电(diàn)股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备(bèi)打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器(qì)产(chǎn)业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型(xíng)接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 为什么复兴号很少人买