5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ET日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名F产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

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　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也(yě)对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态(tài)变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机(jī)构和(hé)外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步(bù)指出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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