30年“不败”的可转(zhuǎn)债信(xìn)仰，突(tū)然之间(jiān)出现(xiàn)“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可(kě)转(zhuǎn)债，*ST搜(sōu)特(tè)的可转债搜特转债今天(tiān)又(yòu)是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上从未有过如此(cǐ)低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低(dī)价转(zhuǎn)债接连雪(xuě)崩(bēng)。分析认(rèn)为，资金开始担心退(tuì)市和(hé)违约风险，纷纷(fēn)出逃(táo)。

　　A股市场今天(tiān)也继续不乐(lè)观，自周二盘中冲高(gāo)到(dào)3400点跳水之后，市场(chǎng)持续(xù)回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指(zhǐ)数和多(duō)数板块(kuài)下跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数和(hé)科创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业(yè)板块方(fāng)面，此前最牛的传媒娱(yú)乐领(lǐng)跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互(hù)联网、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织服装(zhuāng)、电力(lì)、旅游等行业逆势(shì)飘红上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资金(jīn)却是(shì)逆势抄底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只(zhǐ)转债面临退市

　　带崩(bēng)整个低价转债市场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退(tuì)市(shì)历史，在今年5月一下(xià)被打破，先(xiān)是*ST蓝(lán)盾宣告公司(sī)和蓝盾转债被告(gào)知要退市，打破了(le)30年来的(de)可转(zhuǎn)债没有出现正股(gǔ)和(hé)转债退市(shì)的(de)历(lì)史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债持续暴跌(diē)，第2只打(dǎ)破(pò)历(lì)史来得太快。蓝(lán)盾转债已(yǐ)停(tíng)牌，而搜特转债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌，面值(zhí)100元的转(zhuǎn)债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜(sōu)特(tè)还在一字(zì)跌停(tíng)，最新收盘(pán)价0.56元，触(chù)发面值退市已没什么悬念。

　　接(jiē)连的退市情形(xíng)，以(yǐ)及可能(néng)面(miàn)临的违约。彻(chè)底带(dài)崩了整个低价转债，过去(qù)的双(shuāng)低策略似乎也不(bù)再奏(zòu)效。思创转(zhuǎn)债暴(bào)跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力(lì)转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等(děng)跌超(chāo)6％。

　　如(rú)今又涌现(xiàn)大批价格跌破(pò)100元的低价转债，而一年前市场还在(zài)关注“消(xiāo)灭(miè)”100元以下可转债，一度(dù)没有转债价格低于100元(yuán)。如今(jīn)是(shì)多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指(zhǐ)数(shù)周二(èr)在券(quàn)润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素商(shāng)、银(yín)行等金融股(gǔ)带动之下，一度冲(chōng)上3400点，而后快(kuài)速跳水。然后(hòu)持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红后(hòu)，市场(chǎng)持续走低。

　　有(yǒu)分析(xī)表示，近期市场(chǎng)波动(dòng)加剧(jù)，资金分(fēn)歧较大。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新增社融(róng)、新增信(xìn)贷、M2同比均(jūn)低于Wind一致(zhì)预期(qī)，一季度冲量明(míng)显+票据(jù)利率下行，数据走弱(ruò)在方向上(shàng)不超预期(qī)，但幅度较预期更(gèng)大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再现，居民中长贷在(zài)1Q脉冲式(shì)修复过后明显走润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素弱(ruò)，单月新增(zēng)创(chuàng)历(lì)史新低，与地产销售(shòu)回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差微升(shēng)，基数效(xiào)应外，主因C端新(xīn)增(zēng)存款转负；3）私人(rén)部门中长(zhǎng)贷仍(réng)在修复(fù)→全A非金(jīn)融企业(yè)盈利全年或拾级(jí)而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财(cái)报数据反映的制造业库存及产能周期位置看，弹(dàn)性(xìng)或(huò)有限(xiàn)。金融(róng)数据再(zài)次印证复苏(sū)成色需巩固，或(huò)提升政策加码“恢复(fù)和扩大需求”的可能。

　　前海开源基(jī)金近(jìn)日(rì)也(yě)表示(shì)，后(hòu)续来看市场回(huí)落空间有限：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期，外需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市场预(yù)期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强劲(jìn)的需求均支撑了外需，内需同样在修复(fù)下市场分子(zi)端边际向好。

　　第二(èr)、国内外(wài)流动性仍然(rán)偏好。国内(nèi)看，4月(yuè)政治(zhì)局会议仍然强(qiáng)调稳增长，应对弱复苏(sū)下流动性大概率仍然维(wéi)持宽松(sōng)，同样仍可能(néng)有增(zēng)量政策出台，对(duì)市场均是呵(hē)护而非压力(lì)；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场基(jī)本已(yǐ)定价美联储本轮加息已至顶点，仍(réng)然存在区域银行风(fēng)险隐患(huàn)同时通(tōng)胀仍在下(xià)行(xíng)下，后续(xù)海(hǎi)外(wài)流动性难(nán)更紧，外资对国(guó)内市场(chǎng)的流出压力不大。

　　总(zǒng)体来看，权重板块(kuài)内部的分化，热门板(bǎn)块交易性的(de)波动是指数调整主因，但在(zài)内需修复、外需韧性，且(qiě)国(guó)内政策呵护延(yán)续、外(wài)资流出压(yā)力不大下市场无大风(fēng)险，震荡(dàng)修(xiū)复延续。

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