尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明(míng)显的调(diào)整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计(jì)，基本在(zài)一(yī)季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计(jì)在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力(lì)度(dù)进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服(fú)务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和(hé)基(jī)础。数据量和算力的(de)提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展苏州是几线城市呢。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 苏州是几线城市呢