财联社记者近期从行业内了解到，信贷市(shì)场需求低迷持续之下，部分银(yín)行出现了贷款最优惠利(lì)率(lǜ)与同期理财收(shōu)益率倒挂或(huò)接近倒挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们个贷最低(dī)已经(jīng)到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年(nián)比那都是放(fàng)不出去的。”4月25日(rì)，中部一家大(dà)型(xíng)城(chéng)商行相关负责人(rén)对(duì)财(cái)联(lián)社记者说。

　　这种情(qíng)况(kuàng)并非(fēi)个案。4月(yuè)26日，财联社记者向兴业、广发(fā)等多家银行(xíng)了解到，当(dāng)前抵押贷(dài)款最优惠(huì)利率区(qū)间为3％-3.85％之间。与一(yī)季(jì)度情况相比，贷款利率水平仍在(zài)进一步下滑。

　　而普益标准监(jiān)测数据(jù)显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环(huán)比(bǐ)增加22款，其中(zhōng)86款为开放式产品，其平(píng)均(jūn)业绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分点(diǎn)；575款为封(fēng)闭(bì)式产(chǎn)品，其平均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一(yī)家头部(bù)银行理财子(zi)负责人对财(cái)联社记者(zhě)表示，正常情况下贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)要高于理财收(shōu)益，否则会形(xíng)成套利空(kōng)间。近期出现(xiàn)的(de)收益率(lǜ)倒挂的(de)情况的确多年来(lái)少见。这种(zhǒng)情况本(běn)质上反映实体(tǐ)经济需求不足(zú)，资(zī)金可能(néng)在金融市场空转的信号(hào)。

　　走(zǒu)低的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央(yāng)行国际司司(sī)长金(jīn)中夏对外表示(shì)，人民银行认(rèn)真贯彻党中(zhōng)央、国(guó)务院决策部署(shǔ)，采取了岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文(le)很多(duō)措施做好金融支持稳外贸工作。首先是降低(dī)实体(tǐ)经济融资成本。2022年，我国企业贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率同比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这在历史上是比(bǐ)较(jiào)低(dī)的水平(píng)。

　　而上周，央行一(yī)季度(dù)金融统计数据发(fā)布会上公布的数(shù)据显(xiǎn)示，3月份银行体(tǐ)系新发企业贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系3月份银(yín)行体系新(xīn)发企业贷款加权平均(jūn)利率水平，并(bìng)没有(yǒu)考虑区域差异。财(cái)联社记者(zhě)注意到，在部分资金充(chōng)裕的一线(xiàn)城市利率水平下(xià)沉更快，比如央行营(yíng)管部早在(zài)2月份即表示，去年12月份，北京地区(qū)新(xīn)发(fā)放企业(yè)贷款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告分析认为，一(yī)季度的贷款需(xū)求非常(cháng)好(hǎo)，央(yāng)行今年一季度公布的贷款需求指数飙升，达到(dào)78.4，还是2012年(nián)下半(bàn)年以来的最高值。但最(zuì)近贷款(kuǎn)需求有下降趋(qū)势，如(rú)近(jìn)期票据转(zhuǎn)贴现利率下降(jiàng)，表示银行(xíng)贷(dài)款需求较(jiào)差，需要购买票据来填充贷(dài)款额度(dù)。

　　与新发放贷(dài)款市场当前的不景(jǐng)气形(xíng)成鲜明对比的是，一季度理财市场的(de)收(shōu)益率却在节节(jié)回升。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年1季(jì)度末，理财公司(sī)存续理财产品14892款，占全市(shì)场存(cún)续理(lǐ)财产品的(de)44.03％。理(lǐ)财公司存续开放式固收类理财产品（不(bù)含现金管理(lǐ)类产品）的近(jìn)1个月年化收益率的平(píng)均水平为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭(bì)式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利率与1年(nián)期AAA级(jí)中票、存单利差(chà)走阔。

　　即便与(yǔ)新(xīn)发理(lǐ)财产品收益率相比，当前银行新发(fā)贷款的利(lì)率也(yě)不占优。普益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日(rì)）全市(shì)场新(xīn)发理财(cái)产品中，开(kāi)放式产品平均业(yè)绩(jì)比较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转(zhuǎn)套利(lì)可能(néng)

　　多(duō)位受访金融行(xíng)业人士(shì)对(duì)记者表示，当前(qián)新(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文xīn)发贷(dài)款利率(lǜ)和理财收益(yì)率之间出现倒挂是多年来罕见(jiàn)的情况。部分人(rén)士认为，应该警(jǐng)惕(tì)当(dāng)前非对称利率(lǜ)政策之下(xià)，贷(dài)款、存款(kuǎn)和金融市场之间(jiān)出现收益“套利”空间(jiān)的可能。

　　融360数(shù)字科技研究院分析(xī)师刘银平对财联(lián)社(shè)记者表示，理财产品收益率超过银行贷(dài)款利率，可能会(huì)给部分客户钻空子的(de)机会，从银(yín)行那里获取的低(dī)息(xī)贷款没(méi)有投入实际(jì)经营(yíng)，而是拿去购买收益率更高的理财产品(pǐn)，导(dǎo)致资金空转(zhuǎn)，前几年结(jié)构性存款(kuǎn)市场曾存在这种现象。

　　不(bù)过(guò)刘银平认为，目前理(lǐ)财产品业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)不代表实际收益率，净值(zhí)是不(bù)断波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值(zhí)化(huà)转型之(zhī)后对企业的吸引力(lì)有所减弱。

　　上海金融(róng)与发(fā)展实验室(shì)主任曾(céng)刚(gāng)对财联社记(jì)者表示，理(lǐ)财收益(yì)与金融市(shì)场(chǎng)利(lì)率相(xiāng)对应，出现倒挂的情况主要是即期的贷款(kuǎn)利率与发行当期定价的理财收益(yì)率的(de)差异(yì)，在市场利率快速下行的时容易出现(xiàn)这种收益率不同步的脱(tuō)节现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行贷款利率(lǜ)继续下行，意味着(zhe)当(dāng)期发行的理财产品的(de)收益率会同步下降(jiàng)。从这(zhè)一个角度来看，未(wèi)来(lái)一段时(shí)间的理财产品收(shōu)益率会(huì)进(jìn)入下行通道。

　　这一判(pàn)断(duàn)得(dé)到银行业内人(rén)士的认(rèn)同。4月(yuè)25日，某城商行广(guǎng)州(zhōu)分行(xíng)负责人对(duì)财联社(shè)表示(shì)，该行已经(jīng)关注(zhù)到理财收益和存贷款利差(chà)的情况(kuàng)，理财与贷款利率差距过大必然引发资金空转套利(lì)，这与货币政策初衷不符。估计下(xià)一步理财产品(pǐn)收益(yì)水平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家(jiā)头部(bù)银行理财子负责(zé)人对财(cái)联社记者(zhě)表示，考虑到(dào)理财产品底(dǐ)层(céng)资产大多(duō)数为债(zhài)券，而债券(quàn)市场发行人大多是大型企业，理论上其收益(yì)率比个贷(dài)是(shì)要低一个等级。

　　“道(dào)理很简单(dān)，个(gè)人的(de)信用等级(jí)比大型企业要低，所(suǒ)以个贷的(de)定价理(lǐ)论上要比理财收(shōu)益率高(gāo)才对(duì)。现在出(chū)现个(gè)贷定价(jià)和理财产品持平，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现(xiàn)倒挂，这只能说明个人(rén)部门当前的信贷需求(qiú)不足(zú)，没有什么人想(xiǎng)贷款，导(dǎo)致资(zī)金空转(zhuǎn)，这也(yě)是近年来比较罕见的(de)情况。”该负责人表示。

　　该(gāi)人士同样认(rèn)为，如果(guǒ)贷款(kuǎn)定价持续下行(xíng)未来新发理财(cái)产品收益率也会回落(luò)。“市场对利率走势的预期是(shì)一致的，新发的收益率未来(lái)会下来(lái)，近期整体的(de)趋势(shì)也是这样。一些存量的产品年化收益率近期大幅上(shàng)行，主要是因为底层资(zī)产是去年利率高位时候拿的，在利率(lǜ)走低预期下，其净(jìng)值(zhí)表现(xiàn)就会向(xiàng)上(shàng)拉(lā)。”

　　息差承压将推(tuī)动存(cún)款利率进(jìn)一(yī)步下行

　　受访银行(xíng)人士(shì)对财(cái)联(lián)社记(jì)者称，当(dāng)前贷款端定价疲软的现状，也是有关方面不(bù)断出(chū)手规范存款利(lì)率的核心动(dòng)因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大型城商行负责人对记者表示，在贷款定(dìng)价上不去(qù)的情况下，未(wèi)来存款利(lì)率持续下行应该(gāi)是大趋势，否则银行净息(xī)差承受(shòu)的(de)压力(lì)将是巨(jù)大的。“现(xiàn岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)在各行储蓄又多，之前(qián)理(lǐ)财波动的影响(xiǎng)还(hái)没(méi)完全消除(chú)，很多客户的资金还(hái)没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观(guān)点认(rèn)为，一旦第二季(jì)度贷款需(xū)求走弱得(dé)到确认，意味着(zhe)贷款利率依然有下降的(de)可(kě)能性(xìng)和空(kōng)间，银行息差水平面临更艰难的(de)局面。

　　4月(yuè)25日(rì)，苏州银行一(yī)季度显示，截至3月(yuè)末(mò)，该行净利(lì)息收益率和(hé)净利差(chà)从去年末的(de)1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团(tuán)队最新研报认为(wèi)，未来存款(kuǎn)市场成(chéng)本(běn)管(guǎn)控仍(réng)有后手牌(pái)，“类活(huó)期”存款(kuǎn)是(shì)重(zhòng)要抓(zhuā)手。其预计，后续对于存(cún)款定价自律(lǜ)管(guǎn)理的手段包括(kuò)但不限于以下三个方(fāng)面。首先(xiān)，协定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款等创新类活(huó)期存款有(yǒu)可能将纳(nà)入自(zì)律机制管理。现阶段，对核心定(dìng)期存款而(ér)言，同时(shí)有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来(lái)或将对这(zhè)类产品比照活期存款进行规范；其次，同业存(cún)款套壳协议存款(kuǎn)需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后(hòu)续(xù)或将结构性存(cún)款的（保底收益+期权(quán)价值）合计(jì)同时(shí)纳(nà)入(rù)自律机制上限，进一步压降结构(gòu)性(xìng)存款利(lì)率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企业活期存款利(lì)率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平(píng)，则上市银行(xíng)企业活(huó)期存款成(chéng)本率加权平均(jūn)降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上(shàng)市(shì)银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文