财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人(rén)工智能，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合(hé)一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能(néng)的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有(yǒu)一(yī)部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的一季(jì)报(bào)中也(yě)证实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动(dòng)、宁(níng)德时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗)点在经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不(bù)是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于大模型的(de)突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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