财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发(fā)布(bù)数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四(sì)个交易日(rì)后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格(gé)已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游(yóu)材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属于(yú)阶(jiē)段性反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察(chá)下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看(kàn)终(zhōng)端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士(shì)此前对(duì)财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便(biàn)启动大(dà)规模(mó)去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际(jì)上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后(hòu)续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步(bù)进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风(fēng)向标，宁德时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年(nián)第一季(jì)度的(de)水平。材料(liào)价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)不(bù)到半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国内动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业仍然(rán)存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来(lái)，原(yuán)材(cái)料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业(yè)内(nèi)人士和(hé)分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价(jià)格变化(huà)来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业(yèacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法)拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步(bù)恢(huī)复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车(chē)企(qǐ)已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超(chāo)过(guò)往年(nián)。随(suí)着二三季度(dù)到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的(de)订单(dān)需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局(jú)，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后across 和 cross的区别，cross和across区别和用法，整个(gè)锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从(cóng)原材料(liào)到电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并(bìng)不(bù)足以带(dài)动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利(lì)、上游承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)有机(jī)会在价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的(de)大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润(rùn)都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外(wài)矿产的分销权(quán)或(huò)开采权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低(dī)成本(běn)的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价(jià)减产(chǎn)时保(bǎo)持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德(dé)时代理(lǐ)论(lùn)上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预(yù)期(qī)下(xià)跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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