近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷(léi)，多(duō)数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗)首次(cì)通(tōng)关，并(bìng)于4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国(guó)内煤(méi)企的议(yì)价(jià)能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士(shì)处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成功(gōng)落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gō家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗ng)？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设(shè)备区别(bié)而存(cún)在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的(de)副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一(yī)般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存(cún)均处于(yú)往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压(yā)力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是(shì)易(yì)跌难涨。

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