关注市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才(cái)能(néng)确(què)信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利(lì)，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地(dì)基(jī)础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价(jià)商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算业务的(de)清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资者(zhě)需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可(kě)根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际原(yuán)油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市企业一季(jì)度业(yè)绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比减少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预估(gū)超(chāo)预期(qī)下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而(ér)库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗)底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平(píng)且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和(hé)贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库(kù)存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)下降(jiàng)的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年(nián)初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增(zēng)强，也进(jìn)一步(bù)刺(cì)激了(le)棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的(de)主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国(guó)内油(yóu)脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持(chí)续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在(zài)周四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的(de)预期对(duì)豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上(shàn胆小虫几级胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗进化 胆小虫值得练吗g)，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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