昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着(zhe吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢)今年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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