财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力(lì)以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的单反可以带上飞机吗“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁(níng)德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能单反可以带上飞机吗源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还(hái)是投资(zī)者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如A单反可以带上飞机吗I芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大(dà)概率还(hái)是(shì)一个偏(piān)成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太(tài)多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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