关(guān)注市场(chǎng)热点消息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)是美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他国家和地(dì)区的境(jìng)外投资者(zhě)经由(yóu)香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地基础(chǔ)设施机(jī)构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通(tōng)的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集(jí)中清(qīng)算(suàn)业务的(de)清算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资(zī)者为符(fú)合人(rén)民银行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外结算公(gōng)司的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市(shì)场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发(fā)布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一(yī)百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅(fú)下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)预(yù)期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的(de)利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业(yè)一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因(yīn)为(wèi)销量上(shàng)涨和(hé)毛(máo)利率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库(kù)存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落(luò)地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面(mi公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表àn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马来西(xī)亚截至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存(cún)都不(bù)同程度(dù)下(xià)降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推(tuī)动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密(mì)切关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的(de)任何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种带来(lái)压(yā)力，另(lìng)外(wài)国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高(gāo)也(yě)使得油(yóu)脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏(piān)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和(hé)食用(yòng)消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固(gù)定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。

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