昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向军(jūn织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思)人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近(j织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思ìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节(jié)性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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