金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减44142周是几个月，42周是几个月保质期亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷(d42周是几个月，42周是几个月保质期ài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因为一(yī)季(jì)度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流(liú)出而非企(qǐ)业活期(qī)存(cún)款大幅(fú)改(gǎi)善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反映了企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量(liàng)少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的(de)绝大(dà)部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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