如果要论二(èr)季度(dù)迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译(de)一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可(kě)以显示(shì)出(chū)日股今年(nián)以来的(de)强势(shì)：东证指数(shù)年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōngbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄今的短(duǎn)短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领涨全球？对于许多国际市场的投(tóu)资者而言，近(jìn)来提到日股(gǔ)的优(yōu)异(yì)表现，脑海中(zhōng)第(dì)一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本市场(chǎng)表现出的(de)强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开(kāi)始注意到这一全球(qiú)第三大经济体的巨(jù)大投资(zī)机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人(rén)。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些(xiē)因素(sù)在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市(shì)场，净流(liú)入逾(yú)300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似乎(hū)看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对(duì)投资日本产(chǎn)生了(le)更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示，近(jìn)来已受(shòu)到了越(yuè)来越多(duō)平时(shí)不太关注日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不少(shǎo)海外投(tóu)资者在(zài)看到日本股市(shì)的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的(de)建仓买(mǎi)入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前(qián)的良(liáng)性(xìng)循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公(gōng)开表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外资金有意(yì)复制(zhì)巴(bā)菲特的(de)策略(lüè)，通过低成本日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上(shàng)分散投(tóu)资(zī)对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的(de)回报率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情(qíng)况下(xià)实现的。这意味着日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)对美(měi)国投资者(zhě)来说(shuō)应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力(lì)。对美国债务上(shàng)限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二(èr)的(de)一份报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海(hǎi)外投(tóu)资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾(céng)经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假的曙(shǔ)光(guāng)和(hé)令人失望的低回(huí)报。那么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化分散投资(zī)的需(xū)求，他(tā)们又为(wèi)何铁了(le)心一定(dìng)要(yào)来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源(yuán)于治(zhì)理标准的提(tí)高，以(yǐ)及(jí)企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多(duō)年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业(yè)的派息已(yǐ)大(dà)幅(fú)增加，在截至今(jīn)年3月的财年(nián)中，日本企业宣布的(de)回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每(měi)股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的(de)底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为(wèi)了改变(biàn)股价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企(qǐ)业在意识到资(zī)本成本(běn)的前(qián)提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开(kāi)始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价(jià)随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会社4月(yuè)下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该(gāi)公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本(běn)龙头(tóu)企业(yè)在(zài)近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股票(piào)回购计划。不(bù)少分析师预(yù)计，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市(shì)公(gōng)司的回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易(yì)所这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许多公司正在(zài)回(huí)购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股东(dōng)进(jìn)行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过去两年(nián)在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股(gǔ)本回报(bào)率有着坚定(dìng)的态(tài)度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本相对稳健的(de)经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的(de)表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日(rì)本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线。即(jí)便日本(běn)通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的(de)目(mù)标，但植田(tián)和(hé)男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继(jì)续宽松的日本(běn)央行眼(yǎn)下依然(rán)处于能让海外投(tóu)资者放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前(qián)也(yě)相对(duì)更为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁(gé)府(fǔ)17日(rì)公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和(hé)休闲外国游客人数(shù)从(cóng)此前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本(běn)央行(xíng)持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济(jì)合(hé)作与发展组(zǔ)织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一(yī)一(yī)个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计(jì)利润(rùn)将增长。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长(zhǎng)的(de)前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为(wèi)，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处(cbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译hù)于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改(gǎi)善均提(tí)振了(le)市(shì)场，而企业财报的(de)不俗表现或(huò)有(yǒu)望成为最(zuì)新(xīn)的上行(xíng)催化剂。

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