金融界(jiè)5月(yuè)23日 万(wàn)物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周(zhōu)期轮(lún)回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之(zhī)前(qián)的最后一个交易(yì)日(rì)，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货合(hé)约(yuē)收盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关(guān)口得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手。

　　让人遗憾的(de)是，如此关(guān)键的信息(xī)湮没在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐(lè)之中，并未(wèi)引起(qǐ)市场关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续(xù)狂(kuáng)飙得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手，盘中(zhōng)一度打破7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力(lì)期货(huò)合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在上(shàng)演最(zuì)后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主力合(hé)约连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第(dì)二(èr)天(tiān)（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年(nián)初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格(gé)看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货(huò)的(de)种植周期(qī)有关(guān)，一般甘蔗(zhè)的每三年一个(gè)种植(zhí)周期，这从根本决(jué)定了白糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的(de)新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食(shí)糖产销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已全部(bù)停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发(fā)证券认(rèn)为，22/23年白糖(táng)生产(chǎn)季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等(děng)主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)陆(lù)续收榨(zhà)。由于(yú)广西(xī)前期受(shòu)不利(lì)天气影响，甘(gān)蔗单(dān)产降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国(guó)内糖(táng)产量延(yán)续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增长(zhǎng)有限(xiàn)，国内(nèi)糖料作(zuò)物产量也(yě)增长缓慢且(qiě)有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前国内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨(dūn)左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也(yě)不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及农业(yè)组织（粮(liáng)农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格(gé)指数出现1年以来的首次回(huí)升(shēng)，食糖(táng)、肉类及(jí)大(dà)米(mǐ)的世(shì)界报价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主(zhǔ)要(yào)生(shēng)产国(guó)和地(dì)区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等，其中前(qián)十(shí)位食糖产量约占全球总产量(liàng)的76%；前(qián)四(sì)大出口国(guó)分别是巴西、泰(tài)国、澳大利(lì)亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全(quán)球主要(yào)产(chǎn)糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量(liàng)下降危机(jī)，加上政府实施(shī)的出口限制，世界(jiè)各地的糖价(jià)可(kě)能会(huì)进一步(bù)飙升。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将会(huì)给出(chū)答案。

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