随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shìn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)场当(dāng)前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么(me)程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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