用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不(bù)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完(wán)全基于(yú)互联(lián)网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第(dì)一个(gè)阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模(mó)研发(fā)和持(chí)续迭代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面(miàn)向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了(le)其在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股(gǔ)价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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