昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确(què)度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的(de)日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月(yuè)的数据(jù)，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的(de)备货(来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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